Четвёртое смягчение за полгода: регулятор пошёл вразрез с ожиданиями рынка
Совет директоров Центробанка 19 июня принял решение, которое многие аналитики называли маловероятным. Ключевая ставка уменьшена на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Рынок ждал более агрессивного шага: большинство экспертов прогнозировали снижение сразу до 14%. Но регулятор выбрал осторожную тактику.
В пресс-службе Банка России объяснили: экономика растёт умеренно, инфляционные ожидания снижаются, но всё ещё высоки. «Совет директоров Банка России 19 июня 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25% годовых», — говорится в официальном сообщении. Дальнейшие шаги будут зависеть от того, как быстро инфляция подойдёт к целевому уровню.
«Уровень инфляционных ожиданий населения и бизнеса остаётся достаточно высоким, что может затруднить дальнейшее снижение инфляции», — отметили в Центробанке.
Прогноз регулятора на 2026 год: годовая инфляция может опуститься до 4,5–5,5%. Для сравнения — в мае инфляция замедлилась до 5,3% с апрельских 5,6%. Это и стало одним из главных аргументов в пользу смягчения политики. Плюс укрепившийся рубль добавил уверенности.
Доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко в интервью NEWS.ru спрогнозировал, что к концу 2026 года ставка может опуститься до 11,5–12%. По его словам, вслед за решением ЦБ начнут снижаться ставки по кредитам и ипотеке, но минимальных значений они достигнут лишь в первом квартале 2027 года. Доходность вкладов, впрочем, останется привлекательной: 9,5–11,5% годовых.
Осторожный сигнал вместо резкого шага
На апрельском заседании ЦБ уже снижал ставку — сразу на 0,5 п.п., до 14,5%. Тогда это было третье смягчение с начала года. Нынешнее решение — четвёртое по счёту — оказалось вдвое скромнее. Почему?
Заместитель председателя Центробанка Заботкин ранее говорил, что пространство для дальнейшего снижения ограничено. Инфляция держится вблизи 4–5%, и резкое удешевление денег может спровоцировать новый виток роста цен. Поэтому регулятор предпочёл подать сигнал: мы готовы смягчать, но медленно.
Рынок отреагировал смешанно. Облигации федерального займа (ОФЗ) после объявления слегка подросли, рубль незначительно ослаб к доллару и евро. Аналитики сходятся во мнении: если инфляция продолжит замедляться, на следующем заседании ставку могут снова понизить — возможно, до 14%.
Для заёмщиков новость скорее позитивная. Ипотека и потребительские кредиты должны подешеветь, хотя эффект проявится не сразу. Вкладчикам же стоит присмотреться к депозитам: банки, вероятно, начнут постепенно снижать ставки по вкладам, но пока доходность остаётся выше 10%.
Пока Центробанк даёт рынку привыкнуть к новой реальности. Главный вопрос — удастся ли удержать инфляцию в целевом коридоре без резких движений. Ответ на него мы узнаем не раньше осени, когда станут понятны итоги второго полугодия.